光大期货：3月7日有色金属日报

铜：

隔夜铜先抑后扬。期货宏观方面，月日有色近期经济数据凸显通胀压力，金属投资者静待鲍威尔国会听证和美国非农就业数据，日报继续寻找美联储走向宽松证据，期货市场情绪依然会在经济软着陆及紧缩政策加码之间摇摆美元指数停滞不前带动有色回暖；国内方面，月日有色两会定调GDP增长5%，金属略低于市场预期，日报但当前经济复苏势头逐步得到数据确认，期货市场信心也有所回暖。月日有色基本面方面，金属外盘铜价持续表现强势，日报内盘则受消费转弱影响表现偏谨慎，期货进口亏损持续扩大甚至一度打开出口窗口，月日有色近期出口量有所增加。金属库存方面，昨日LME库存增加1850吨至72400吨；国内精铜社会库存较上周末统计下降1.6万吨至30.91万吨，保税区社会库存增加1.17万吨18.52万吨，出口增加下国内累库提前结束。需求方面，上周精炼铜制杆周度开工率增加3.5%至62.1，再生铜制杆开工率下降1.8%至58.52%。综合来看，GDP定调略低与市场预期，相比此前的强预期短期或偏利空，但近期国内经济持续复苏现状逐步确认，国内下游补库预期也同时存在，因此铜价趋势较难判断，高位震荡为主。

镍 不锈钢：

隔夜LME镍跌0.68%，涨0.14%。库存方面，昨日 LME 镍库存减少108吨至44628吨；国内 SHFE 仓单减少42吨至1479吨。升贴水来看，LME0-3 月调期费保持贴水；国内现货镍升水下降50元/吨至4050元/吨。消息面，PT Stardust Estate Investment镍工业园区将建造 26 座镍矿加工炉。需求方面，不锈钢供应矛盾虽然一时难解，但也迫使部分企业提前启动检修计划，且上周不锈钢小幅去库，需求出现回暖信号；新能源汽车行业，根据GGII数据显示，2023年1月全球新能源汽车销量65.8万辆，同比增长12%，渗透率12.1%，中国占比56.9%，与此同时政策有助于刺激需求，新能源汽车市占比提升预期不变。当前有色普遍存在“强预期”及镍下游出现回暖信号之时，镍价在当前价位或现反复，注重操作节奏。

铝：

隔夜震荡偏强，AL2304收于18790元/吨，涨幅0.21%，持仓增仓1525手至19.46万手。现货收至贴水70元/吨，佛山A00报价18500元/吨，对无锡A00报升水25元/吨。铝棒加工费多地持稳，新疆临沂南昌广东无锡上调10-40元/吨，包头下调50-70元/吨；铝杆多地加工费持稳，河南下调50元/吨，广东上调50元/吨；铝合金ADC12及A380持稳，A356及ZLD102/104下调100元/吨。云南铝厂限电减负消息在市场端持续发酵，但从盘面上来看整体反应疲软。一方面是过程一波三折后，影响有所平滑，另一方面受到需求弱现实拖累，反弹力度不足。政策持续激励，宏观向好预期偏强，从终端数据表现来看，近期地产、汽车、电力等行业步入稳定开工节奏，加工企业订单逐渐回暖。随着需求边际改善以及云贵减产推动，铝锭社库攀至130万吨高点后有望迎来拐点。当前旺季的征兆不显著，但金三银四的旺季仍可期，届时价格端反弹力度将逐渐呈现，短期铝价震荡整理为主，静待后续库存走势以及需求兑现情况。

锡：

上周价格继续向下修复前期超涨的预期，根本还是现实较弱，体现为库存高，现货贴水，结构疲软。供应目前稳定生产，需求在高利率背景下很难见到反弹的拐点，整体锡基本面偏弱，当前价格走势符合现实情况。

锌：

国内供应受限电影响增量不及预期，进口目前维持低位，短期看锌供应压力不大；需求虽然本周开工没有继续走高，但企业订单尚好，镀锌企业信心较好，料短期可维持高开工水平。海外随着法国炼厂复产，海外供应恢复的预期增强，近期欧洲现货升水已经回落至350美金附近，料内强外弱可持续。

硅：

6日工业硅震荡偏弱，主力2308收于17300元/吨，日内跌幅1.26%，持仓量增仓2236手至47066手。百川硅参考价17788元/吨，较周五下调7元/吨。其中#553各地价格下调至区间16950-17200元/吨，#421价格下调至区间18450-19200元/吨。此次市场焦点的云南限电影响不大，当地停炉数在4-6台左右，前期电价高企下当地企业本身停炉操作偏多，中旬后新增减产预期或来自当地线路检修安排。叠加西北地区开工水平持续攀升，综合产量不减反增，供大于需和高水位库存压力进一步凸显。现货市场南北供应不均、表现分化，西南大厂为资金回笼已重拾让利竞销操作，高品位硅价受到明显拖累，高低牌号价差收紧，市场偏好持续转向421。当前有机硅市场复苏不佳、存在旺季不旺的迹象，利多因素匮乏，市场询多购少的局面内硅价大涨无力、或延续弱稳运行。